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中粮混合所有制破冰借力KKR等战投加码全产业链旱麦草


2022年11月10日

中粮混合所有制破冰借力KKR等战投加码全产业链

大粮仓的门终于打开,财大气粗的中粮一口气引入四家战略投资者。

日前,中粮旗下的中粮肉食投资有限公司(下称中粮肉食)公布,美国私募股权基金KKR、霸菱亚洲、厚朴基金和博裕资本将与现有股东一道,共同投建生猪养殖场及肉食品加工厂。

有外媒援引消息人士的话称,该财团将共向中粮肉食投资约2.7亿美元,持有中粮肉食最多70%的股权。KKR作为财团的一部分,将向中粮肉食投资约1.5亿美元。对于此次交易细则和确切的投资额度,《第一财经日报》记者昨日并没有得到中粮方面的回应。

中粮集团董事长宁高宁表示:此次引进战略投资者是中粮集团推进混合所有制的积极探索,希望各方股东在技术、管理等方面实现优势互补,充分把握行业发展机遇,做大做强。

引入四战投

中粮肉食成立于2009年,是中粮集团旗下的全产业链肉食产品企业,集饲料加工、畜禽养殖、屠宰、深加工、冷链配送、分销以及肉类进出口于一体。

全产业链无疑是这个企业的亮点,然而在成为品质保证的同时,也意味着需要有相应的巨额投入。一位长期关注养殖业的投资人告诉本报记者:包括雨润和双汇,近年来都在着力打造全产业链,但是步伐走得并不快,因为前期投入太大,管理成本很高。

搜猪网首席分析师冯文辉向记者介绍了养猪并非易事。他分析称:高投入、高风险、回报周期长和环境压力大是养猪业面临的难题,中粮在行业内近几年的扩张相对较慢。几年前就提出了千万头生猪养殖目标,但是目前几百万头的规模离目标还有很大差距。

冯文辉认为,与温氏集团的公司 农户的养殖模式不同,中粮完全是自养自产。一千万头需要投资上百亿。若想在重资产的上游养殖实现短期扩张,还是引入战略投资者共同操作更现实一些。

霸菱亚洲董事总经理崔桂勇认为,此次对中粮肉食的投资是实践混合所有制模式的一个范例。投资财团将与中粮肉食管理团队一起并肩作战,对公司的成长发展做出贡献。

KKR全球合伙人华裕能表示:中粮肉食对食品安全高度重视,市场地位和业绩获得财团的信任,KKR将利用全球资源和本土行业经验,协助中粮肉食成为中国肉类食品安全的标杆。

此次领投的资本方和中粮早有渊源。KKR此前投资过奶牛养殖企业现代牧业,此后现代牧业又被蒙牛集团收入囊中,而中粮又是蒙牛集团的大股东。厚朴基金也曾在2009年与中粮联手以61亿港元收购蒙牛公司20.03%股权。

近来,央企大多都在推行混合所有制改革,中粮肉食也借此来注入新鲜血液。中国食品商务研究院研究员朱丹蓬分析称:中粮通过引入战投来注入活力,进而提升公司的产品技术和管理。即便拥有良好的渠道资本优势,如果在体制上没有更好的运营模式,也会在充分的市场竞争中面临危机。

发力全产业链

得上游者得天下。

从奶源到水源,再到肉食业,掌控上游就意味着品质和竞争力。打开中粮官网不难发现中粮肉食近两年在不断加码生猪养殖项目。2012年3月,中粮先后与吉林松原市和四川广元市签订协议,拟在两地分别建设200万头生猪产业链项目和6000万只肉鸡产业链项目,分别投资近40亿元和35亿元。

去年10月,中粮肉食吉林项目一期20万头生猪产业链基地投产,并进入运营阶段。今年4月10日,公司赤峰100万头生猪养殖项目开工。

上述投资人向本报记者分析称:如果合作本身只是帮中粮养猪,意义并不大,对于中粮而言最重要的是打通全产业链。根据KKR的投资风格,不排除中粮接下来会利用资金来并购一些优质标的。通过并购方式可以有效缩短全产业链打通所需的时间,毕竟生猪养殖是个周期较长的高投入项目。该投资人如是称。

KKR中国团队投资案例包括蒙牛乳业、平安保险(放心保)、百丽鞋业、远东租赁、现代牧业、南孚电池、山水水泥、恒安国际、中国脐带血库、联合环境等。

在肉制品行业,此前双汇集团曾与高盛和鼎晖有过股权交易,2006年以20亿元收购双汇集团(如今更名为万州国际)后,如今正急着希望通过上市退出。

对于中粮来说,在以往的南征北战中已经意识到哪些容易做,哪些不容易做。如今引入四家战略投资者,也表明开始与其他合作伙伴一起完成全产业链这项艰巨任务。冯文辉称。

他认为,社会资源是中粮的优势,但是短板也是很明显,在猪场运营和管理水平上亟待提升。养猪业并非其他垄断行业,这是需要动真格的,在这方面其他市场化养殖企业效率更高,因为管理者更专业勤奋和吃苦耐劳。

中粮肉食旗下的主要品牌包括家佳康和万威客,产品覆盖冷鲜肉、肉制品、禽肉等。但一位不愿透露姓名的行业人士分析称,两个高端品牌的质量可以,但是销量并不理想。对消费者消费习惯研究不够,市民如今还是不习惯专程去专卖店里买肉,而是希望在商超买米和油的时候顺便买肉。

据介绍,中粮肉食目前也意识到这个问题,开始注重商超渠道的开拓。(本报记者李静颖对此文亦有贡献)

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